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郭沛源说ESG |丰县事件搅动资本市场,你愿意为价值观投资么?

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作者:郭沛源,商道融绿,2022-02-18

近日,江苏徐州丰县的“八孩女子”事件沸沸扬扬。很多人的朋友圈都在讨论这件事,希望当地政府能够及时、准确回应。多所知名大学校友也有联名呼吁。2月17日,江苏省委省政府决定成立调查组,宣布对此事进行全面调查,彻底查明事实真相。

此事本身和刑事(涉嫌拐卖妇女)相关,但谁也没想到,竟然搅动了资本市场。先是一篇题为《丰县有哪些城投债》打响了“第一枪”,指向丰县的两个发债平台。文章也没写什么,就配了几张图,读者竟然都心领神会、纷纷转发,阅读量很快就10w+了。之后,又有越来越多的财经自媒体跟进。各种留言很煽情:某州的所有金融产品一律不买……

再然后,不仅城投债,连信托、金租,还有股票都开始被牵连。一篇技术文章《丰县“失火”,殃及徐州:股市超跌近30亿》,抓取涉事视频在网上传播后的10个交易日内徐州及周边地区上市公司的股价变化,由此测算丰县事件导致徐州相对周边上市公司产生5%的跌幅。有兴趣的读者可以去验证一下。

丰县事件与ESG

我们无从得知资本市场的“异动”与江苏省成立调查组有多少关系,但丰县事件中所引发的资本市场的反应无疑是值得关注和分析的。投资者和“金融民工”采取“用脚投票”的简单粗暴的方式表达自己的价值观。

纵观这些年的资本市场,这样的情况也不算是头一次。2017年11月,在美股上市的红黄蓝幼儿园发生虐童事件,引起公愤,市值一夜之间几乎就缩水了38%。不过,“红黄蓝事件”里资本针对的是一家公司,“丰县事件”则是针对一个地区。在我印象中,因为一件事情在资本市场上抵制一个地区、抛售这个地区的资产,在国内应该还是第一次。

从这个角度看,丰县事件在中国责任投资历史中还是写下了一笔。网上也有一些留言提到了ESG,说“投资某县,显然违背ESG的投资理念”。这说明责任投资和ESG的理念还真是比以前普及了不少。

价值投资vs价值观投资

这些抵制的呼吁是不是管用?肯定是有人支持,有人反对的。支持者认为,投资人首先是人,也要讲良知;反对者认为,投资是商业决策,不应该掺入非商业因素。从二元对立的角度看,这就是价值(Value)投资和价值观(Values)投资之争。前者更在意金融的风险收益,后者则会以“道不同不相为谋”为前置条件。你属于哪一类呢?

除丰县事件外,最近资本圈还有一件事情和本文话题相关。某量化投资人在群聊中说出了培养儿子当渣男的毁三观的言论。聊天记录流出后,网上是一边倒的骂声。经此曝光,我估计他儿子是没什么机会当渣男了。若理性分析,量化投资人的私德和他的投资本事应无关联。他可能很渣,但他的业绩也可能很好。但此事会不会影响你的投资意愿呢?假设你知道某基金经理的品德很渣,你会将钱委托给TA打理么?

2021年12月,商道融绿和中国责任投资论坛(China SIF)发布了一份报告《中国责任投资年度报告2021》点击阅读,里面包括个人投资者采纳责任投资的驱动力调查。结果显示,63%的个人投资者把“与自己的价值观相符”作为采纳责任投资的首要驱动力。也即对应前面提到的“价值观投资者”。

ESG的金融逻辑

前述两条选择题都把投资人置于二元对立的境地,只能选价值(放弃价值观)或只能选价值观(放弃价值),这确实不那么容易抉择。还好,现实世界没那么艰难。因为价值投资和价值观投资并不互相排斥,所以投资人可以有更灵活的选择。

比如,投资人可以给价值观划定一条线,只要价值观的指标达到一定的标准就可以成为投资标的。这就变成了在一定价值观要求上的价值投资。两者是可以协同的。熟悉ESG的读者应该知道,这就是ESG投资中的“剔除法”。这样的剔除,往往可以帮助投资人规避一些风险。在丰县事件引发的抵制城投债的文章后有一条评论,“道德是信用的基石,信用是金融的基石,如此作恶之地,一定不要投资!”,就很简明扼要地解释了ESG的一种金融逻辑。

并且,如果你足够幸运,或者你足够努力去筛选,你或许能发现“品学兼优”的投资标的和“德艺双馨”的资管机构。这样的资产和资管无疑是值得长厢厮守的。用最朴素的眼光来看,和这样的人过日子不一定大富大贵,但也是小康之家,稳健收益可期。因此,长期资本,如养老金,就喜欢这样的类型。这也是ESG的另一种金融逻辑。

(本文首发于同名公众号,JM略有修改)

作者简介:郭沛源,商道纵横总经理、商道融绿董事长。

清华大学管理学博士,商道纵横总经理、商道融绿董事长、中国责任投资论坛(深圳市霁风绿色金融促进中心China SIF)理事长,担任中国金融学会绿色金融专业委员会理事、中国证券业协会绿色证券委员会委员、联合国环境署金融倡议(UNEP FI)中国顾问,是ESG行业的资深专家。
郭博士在2012年发起China SIF,旨在推广ESG理念、促进国内外交流,每年举办夏季峰会、年会等活动。商道融绿专注提供ESG评级和数据服务、绿色债券第三方评估服务、绿色金融咨询服务。郭沛源博士在财新网、中国金融信息网等媒体开设专栏,并为清华大学、北京师范大学、美国西东大学、荷兰蒂尔堡大学等高校讲授企业社会责任和ESG相关课程。

编辑:Wind

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