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IIGF观点 | 加拿大绿色金融发展现状与中加绿色金融合作展望(下)

【企业社会责任与可持续发展】| CSR & Sustainability

作者:林涵 毛倩,2021-7-30

一、加拿大的绿色金融发展概况

(一)绿色金融市场

下文将从以下几个方面来评估加拿大绿色金融市场的发展情况:绿色基金和绿色投资的资产总值,绿色金融产品(包括绿色债券,绿色信贷,绿色保险)的发展,以及碳市场的建立。加拿大在可持续/ESG投资方面表现尤为突出,以安大略教师养老金为代表的几大养老金基金在倡导ESG投融资和发展可持续投融资决策标准方面做出了非常大的贡献。联邦碳市场的成立和碳税新规的出台使加拿大成为了世界上在碳排放市场发展最快、覆盖范围最广的几个国家之一。相比之下,加拿大在绿色金融产品方面发展较晚,但也在产品创新上作出了一定贡献。下文将从这三大方面详细讨论加拿大绿色金融市场的发展状况。

在整体绿色投融资方面加拿大是世界上最大的绿色投融资市场之一,主要体现在ESG投融资理念的普及和发展。2020年的新冠肺炎疫情爆发进一步推动了加拿大ESG投资的发展。2020年年末,ESG投资的资产总量达到了3.2万亿美元,同比2019年增长了48%,占加拿大投资产业体量的61.8%。其中,ESG交易型开放式指数基金表现瞩目,其2020年度净市值增长达到4.14亿美元(26亿人民币),同比2019增长172%。新兴ESG交易型开放式指数基金产品达到15支,是去年新兴发行量的两倍。可持续主题公募基金同比2019年资金数额增长了36%,达到了151亿美元(约合978亿人民币)。

加拿大可持续债券(包含绿色债券)发展迅速,年度发行量由2014年的12亿美元上升到了2020年的90亿美元,在2020年度全球绿债发行量中排第八。加拿大各级政府和国有机构在绿债发行初期起到了市场引导作用。

2014年,加拿大安大略省政府发行了加拿大第一只绿色债券,面值为5亿美元(约合人民币32.38亿)。该债券承销过程中达到了近5倍的超额认购,总共收到了来自投资者24亿美元的下单额,体现出市场的高度热情。

2018年,加拿大退休金基金(CPPIB)发布了世界上第一个退休基金绿债,面值为12亿美元,最终超额认购达2倍。2018年, CPPIB发行了加拿大联邦政府计划将在2021年发行第一只主权绿色债券,面值约50亿美元,筹得资金将用于绿色基建,清洁科技创新和自然保护。这次发行将由财政部和环境与气候变化部共同合作,将会成为“加拿大未来众多支联邦绿色债券中的第一支”。为了应对极端气候带来的大规模、系统性索赔,加拿大和美国的保险公司推出了灾难债券(Catastrophic Bond, 又称CAT)。在特定条件下(如地震、台风等)时,保险公司有权使用灾难债券募资所得款赔偿保险购买人,否则债券投资人将获得全部债券收益。通常而言,灾难债券为3-5年的短期债券,利率较高,投资者包括对冲基金、退休金基金和其他机构投资者。

加拿大绿色贷款市场方面,绿色建筑贷款方面起步较早,由市政府牵头提供绿色贷款利率优惠。2008年,加拿大多伦多市政府与商业房产开发集团Tridel合作,开创了绿色房屋贷款模式。在此模式下,多伦多气候基金(TAF)为Tridel建造绿色建筑的成本提供融资,Tridel则将原本用于购买传统高消耗建筑材料的资金放入节能基金,用节能基金的款额偿还TAF贷款本息。该模型要求商业房产需比安大略省建筑标准节能25%以上。最终,由于节约的能源成本远高于偿还贷款的支出,双方都获得盈利。加拿大议会成立的加拿大抵押和住房公司 (Canada Mortgage and Housing Corporation) 则返还15%-25%的房贷保障保险金给购买符合加拿大绿色建筑协会LEED标准中白银及以上级别的节能房屋和节能产品的购房人。

2020年7月,加拿大汇丰银行发放予温哥华地产开发商Concert Properties 的绿色贷款是加拿大第一个符合绿色贷款原则(Green Loan Principle)的绿色贷款,面值达715万加币(约合人民币3701万)。贷款筹得资金将用于建设位于维多利亚港的Tapestry绿色地产,该地产比同类别地产节能近33%,符合LEED最佳标准。

除了绿色贷款外,加拿大的可持续相关贷款市场也在逐步扩张。2019年12月, 加拿大蒙特利尔银行为枫叶食品公司提供了加拿大第一个可持续相关贷款,贷款将用于节电、碳减排和提升水资源利用效率。截至2021年3月,加拿大的可持续相关贷款累计达72亿美元,其中包括加拿大石油管道公司Embridge在2021年签署的转型贷款。

绿色保险在加拿大发展较快极大的受益于加拿大完善的环境污染管制法。绿险包括帮助企业转移环境污染风险的商业污染险和涵盖自然灾害保险的个人财产和意外伤害保险。目前,加拿大有四家保险公司签署了联合国可持续保险原则(UN PSI)。四家保险公司中的三家是UN PSI的气候相关信息披露(TCFD)工作小组的成员,将于国际上其余19个保险公司共同商讨保险公司气候披露标准。由于专家指出,随着气候变化的加剧,极端气候保险赔偿额将从2020年的年均21亿美元增长到2030年的50亿美元。

碳市场方面加拿大取得了非常大的成果。加拿大联邦政府根据二氧化碳跨区域性的特点得以立法强制碳税在各省份的征收,打下了建立联邦碳排放系统的基础。目前,五个省(阿尔伯塔,不列颠哥伦比亚,萨斯喀彻温省,新布伦瑞克和魁北克)已经具备了省内的碳排放系统。

2018年,不列颠哥伦比亚省的碳交易市场共抵消1万吨二氧化碳,将二氧化碳排放量降低到了2007年的水平。魁北克省碳交易系统与美国加利福尼亚州碳交易系统是联通的,市场参与者的碳额度能够在任一市场进行交易,极大的增加了市场的体量和碳额度的流通性。

2021年,加拿大联邦政府也宣布了成立联邦碳排放系统(Federal GHG Offset System)的计划。联邦碳交易系统可以交易加拿大境内的二氧化碳排放权,与各省的碳排放系统不冲突。所有的碳额度都需要经过统一的衡量标准和第三方验证。

(二) 绿色金融国际合作

2019年,加拿大共投入5.32亿美元用于气候相关发展援助,是OECD国家中捐款第十大的国家。特鲁多政府多次重申加拿大对国际发展援助的承诺,许诺将在人道救援、适应气候变化和消除贫困等符合联合国可持续发展目标的领域加大援助力度。

2021年的G7峰会上,加拿大承诺将气候金融方面投资40亿美元。加拿大与多个多边发展银行有合作关系,最近的投资合作包括2021年对非洲发展银行气候基金的1亿美元投资以及通过加拿大气候基金给泛美银行投资的1.68亿美元。其他投资合作关系伙伴全球环境基金(2018年承诺投资1.72亿美元),绿色气候基金(2019年投资2.26亿美元),国际金融公司IFC和联合国环境署。加拿大的发展投资机构FinDev Canada将气候相关投资作为三大投资重点之一。其中,FinDev Canada在拉丁美洲和撒哈拉地区的投资30%用于绿色发展投资,26.5%用于农业创新。该项投资将增加29,600万瓦时的清洁能源装机量,减排约47万吨二氧化碳。

区域合作方面加拿大各省份和城市在绿色金融合作上十分活跃。作为以法语为母语的加拿大省份,魁北克省积极开展对其他法语地区和国家的气候金融援助和技术援助。

2019年,魁北克的国际气候合作项目获得了联合国“年度环境友好型投资”奖。该项目运用碳市场所得资金资助了11个非洲和加勒比海国家的气候合作项目,扶持金额约2千万美元。除了对外援助合作之外,由于地理位置相邻,加拿大各省与美国州政府在绿色金融方面合作紧密。加拿大东部省份和美国新英格兰地区州进行合作,成立了新英格兰州长和东部加拿大省长会议(NEG-ECP),树立了地域碳减排目标。2001年,NEG-ECP宣布该地区目标于2050年将碳排放降低至2001年排放量的的75%-85%。不列颠哥伦比亚省则与美国西海岸省份合作,在2019年与华盛顿省成立清洁光伏项目,合作加速地区清洁电力的发展。

加拿大在推动国际绿色金融发展和合作上非常活跃。金融机构和市场方面,截至2020年,加拿大有176家金融机构签署可持续投资原则,75家机构签署TDCF,7家机构签署赤道原则。最主要的证券交易所TMX集团和NEO交易所是联合国可持续证券交易所协定的成员。政府方面,各级政府(联邦、省)和金融机构监管者也是多个国际绿色金融协会的成员。OSFI,不列颠哥伦比亚省金融机构监管部,安大略省金融机构监管部和魁北克金融监管部都是可持续保险论坛的成员。2017年,安大略省和魁北克省政府发行了面对国际市场的绿色债券,有效的鼓励了跨国界绿色投资。加拿大央行是可持续金融国际平台(IPSF),央行绿色金融网络(NGFS)和金融稳定委员会(FSB)的重要成员。作为NGFS成员,加拿大央行目前负责研究总结气候相关风险对金融系统影响的报告。

二、经验总结与中加合作展望

加拿大的可持续金融市场具有比较长的历史,在持续地发展完善下,绿色金融和可持续金融理念逐渐融入到加拿大投资者的投资观念中,绿色金融政策法规日益完善。加拿大的经验表明,绿色金融市场的建立需要法律体系的不断完善和投资者绿色投资观念的建立。早在2010年,加拿大政策制定者就意识到了环境相关信息披露的重要性,要求市场参与者在披露具有实质性非财务信息中涵盖环境相关内容。养老基金等体量巨大的投资人也相继要求公司进行ESG披露。

近几年的数据表明,绿色债券、ESG基金产品等在市场上供不应求,由此可见加拿大绿色金融市场的成熟。但是,由于加拿大有关ESG信息披露的统一性要求还不是很高,且参与政策法规修订的主体相对单一,对市场参与主体约束的范围还相对局限,信息披露质量层次不齐。加拿大还有继续推动整合的空间。

加拿大的绿色金融发展注重产品创新、产业发展和环境保护等多方面发展,形成了“以科技创新支撑环境产业发展,以环境产业促进环境保护与可持续发展”的良性循环。尽管加拿大尚未具备完善的绿色金融政策体系,加拿大完善的环境保护法、公司管理法和对环境风险规避的重视推动了整体绿色金融市场的发展。例如,加拿大环境污染险系统非常完善,专门用于帮助企业对冲环境污染风险。在可持续发展的强烈政策信号下,加拿大绿色金融产品的供给和需求都非常旺盛,在产品创新上也有所突破。灾难债券等创新绿色金融产品有利于风险分散和市场流动性的提升,为绿色金融市场体系的扩大建立基础。

除此之外,加拿大建立全国碳排放交易系统和碳税法的意义重大,不仅推动了国内的碳减排和绿色金融发展,更在国际上树立了碳排放立法的标杆。加拿大以联邦标准为后备,地方碳自治的双行政策既确保了满足碳排放标准的确立,又鼓励了地方创新和政策自洽,具有借鉴和学习意义。

除此之外,加拿大基于产出的可交易绩效标准(output based emission system)和碳税(carbon levy)的碳定价政策提也有效的实现了碳交易与碳税两者并存,在基于强度减排和免费分配的交易体系下实现了行业的有效减排并为减排行动提供了资金支持。加拿大将部分碳税用于居民退税补偿的方式能够降低对居民生活的影响,值得借鉴加拿大政府对于推动经济低碳转型和发展绿色金融方面立场坚定,在多个国家发展战略性文件中强调了可持续发展的原则,并利用新冠疫情后经济重振的机会加大对绿色产业的投资和对可持续金融发展的支持力度,向碳中和的目标推进。

与中国的绿色金融政策体系相比,加拿大相关政策尚在规划阶段,需要进一步完善。中加需要在绿色金融制度制定上加强合作交流,优势互补。而我国应学习加拿大完善的环保法规政策、健全的环保标准和管理体系,增加科研投入,推动在政府调控下市场化投资体系的绿色转型。同时,中加应针对国际绿色金融分类法进行交流,促进国际绿色金融产品的多方认证和流通。加拿大作为传统能源大国,非常重视传统能源产业的低碳转型以及转型金融概念的完善。作为国际绿色金融组织的重要成员,中加的金融监管者应联合各国加强国际绿色金融分类标准的完善。

在清洁能源方面,中加应当推动技术交流和优势互补。加拿大的水力发电和核电技术和发电量全球领先,而在风能和太阳能方面发展较为缓慢。加拿大阿尔伯塔省和萨斯喀彻温省作为传统能源大省,具备非常充裕但尚未开发的太阳能资源。中国在太阳能光伏、风能方面经验丰富,2019年”一带一路”计划中,太阳能光伏、风电、水电海外投资更是占海外能源投资总额的一半以上。中加应针对清洁能源的产能扩大和投资方面加大合作力度,推动能源变革与转型的发展。

最后,碳税和碳市场的建立方面,中加应积极开展地区碳排放交易市场体系的合作和经验交流,探索碳市场的互通和碳额度认证体系。中国目前已经通过开展绿色金融地方试点、提供支持政策、鼓励创新等方式促进国内绿色金融市场和碳市场的建设,区域型碳排放体系的建立对碳额度的流动性具有非常大的价值。加拿大魁北克省和美国加利福尼亚州的碳排放联合体系为中加区域型碳排放交易市场的建立提供了模板。我国粤港澳大湾区、长三角城市群可借鉴加美合作经验,建立跨省气候投融资区域合作平台和碳排放区域市场。

致谢:感谢中央财经大学绿色金融国际研究院研究员汤盈之对完善本文提出的宝贵意见与建议。

作者:

林涵 中央财经大学绿色金融国际研究院科研助理;

毛倩 中央财经大学绿色金融国际研究院研究员

参考文献:

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[4] http://publications.ciri.org/IR-Leader/2020/Volume-30/Issue-3/Sustainable-Finance-Bonds.aspx

[5] https://www.climatebonds.net/2021/01/record-2695bn-green-issuance-2020-late-surge-sees-pandemic-year-pip-2019-total-3bn

[6] https://news.ontario.ca/en/release/30630/strong-demand-for-ontarios-first-green-bond

[7] https://www.environmental-finance.com/content/awards/green-social-and-sustainability-bond-awards-2019/winners/green-bond-of-the-year-ssa-canada-pension-plan-investment-board-capital.html

https://www.lexology.com/library/detail.aspx?g=fc1736f8-6af8-41bb-84c1-f7d712c45bfd

[7] https://www.iii.org/sites/default/files/docs/pdf/insurance_factbook_2019.pdf

[8] https://www.investopedia.com/terms/c/catastrophebond.asp

[9] https://www.unepfi.org/fileadmin/documents/greenprods_01.pdf

[10]https://taf.ca/first-green-condo-loan-proves-green-buildings-profitable/

[11] https://betterbuildingsbc.ca/incentives/cmhc-green-home-program-condo-buildings/

[12] https://www.globenewswire.com/en/news-release/2020/07/09/2060122/0/en/Concert-Properties-and-HSBC-Bank-Canada-ink-first-green-loan-in-Canada.html

[13] https://capitalmarkets.bmo.com/en/news-insights/news-releases/maple-leaf-foods-and-bmo-capital-markets-enter-first-sustainability-linked-loan-canada/

[14] https://www.bloomberg.com/news/articles/2021-03-29/esg-linked-loans-are-set-to-blast-off-in-canada-cibc-says

[15] https://www.berkleycanada.com/en/specialty-products/environmental/

[16] UNEP FI Principles for Sustainable Insurance (PSI). https://www.sustainableinsuranceforum.org/members/

[17] https://www.unepfi.org/psi/wp-content/uploads/2021/01/PSI-TCFD-global-announcement.pdf

[18] https://www.insurance-canada.ca/2020/02/04/iic-climate-risks-implications-for-industry/

[19] . “State and Trends of Carbon Pricing 2020”. https://openknowledge.worldbank.org/bitstream/handle/10986/33809/9781464815867.pdf?

[20] https://www.env.gov.bc.ca/soe/indicators/sustainability/ghg-emissions.html

[21] https://www.environnement.gouv.qc.ca/changements/carbone/documents-spede/historical-overview.pdf

[22] William, Nia. Reuters(Alberta). Mar 5, 2020. https://www.reuters.com/article/us-canada-carbon-offsets/canada-unveils-greenhouse-gas-reduction-credits-to-boost-carbon-trading-market-idUSKCN2AX2B2

[23] Details can be found here: https://www.canada.ca/content/dam/eccc/documents/pdf/obps/Document-A-EN.pdf

[24] https://donortracker.org/canada/climate

[25] https://theconversation.com/canada-is-starting-to-answer-the-call-on-un-sustainable-development-goals-146974

[26] https://donortracker.org/canada/climate

[27] https://www.findevcanada.ca/en/what-we-do/our-portfolio. Accessed March 1st, 2021

[28]https://publications.gc.ca/collections/collection_2020/eccc/En1-77-2019-eng.pdf

[29]  https://www.coneg.org/wp-content/uploads/2019/01/2017-rccap-final.pdf

[30] https://news.gov.bc.ca/releases/2019PREM0118-001905#:~:text=The%20Clean%20Grid%20Initiative%20follows,trade%20and%20improve%20transportation%20connectivity.

[31] sustainableinsuranceforum.org

[32] UN Environment. July 2017. “GREEN FINANCE PROGRESS REPORT”

[33]  https://www.bankofcanada.ca/2020/06/bank-canada-contributes-new-publications-network-greening-financial-system/

[34] https://kubyenergy.ca/blog/wind-and-solar-energy-potential-in-canada-and-the-world

  • 中央财经大学绿色金融国际研究院

中央财经大学绿色金融国际研究院是国内首家以推动绿色金融发展为目标的开放型、国际化的研究院,2016 年 9 月由天风证券公司捐赠设立。研究院前身为中央财经大学气候与能源金融研究中心,成立于 2011 年 9 月,研究方向包括绿色金融、气候金融、能源金融和健康金融。绿金院是中国金融学会绿色金融专业委员会的常务理事单位,并与财政部建立了部委共建学术伙伴关系。绿金院以营造富有绿色金融精神的经济环境和社会氛围为己任,致力于打造国内一流、世界领先的具有中国特色的金融智库。

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